Goldstandard und Bretton Woods: Warum unser Geld ungedeckt ist

Das Prinzip des Goldstandards

Unter einem Goldstandard legt ein Staat fest, wie viel Gold eine Einheit seiner Währung wert ist. Jeder kann seine Banknoten bei der Zentralbank in Gold umtauschen. Die Zentralbank darf deshalb nur so viel Geld ausgeben, wie sie mit Gold decken kann – oder zumindest einen festen Anteil davon.

Weil alle wichtigen Währungen an Gold gebunden waren, standen auch die Wechselkurse fest. Ein britisches Pfund entsprach einer bestimmten Menge Gold, eine Mark einer anderen. Der Handel zwischen Ländern wurde dadurch planbar.

Der klassische Goldstandard bis 1914

Großbritannien nutzte seit dem 18. Jahrhundert faktisch einen Goldstandard, gesetzlich ab 1821. Nach der Reichsgründung führte Deutschland 1871 bis 1873 die Goldmark ein, viele andere Länder folgten. Bis zum Ersten Weltkrieg funktionierte das System recht stabil. Die Preise schwankten, blieben aber über Jahrzehnte im Mittel weitgehend gleich.

Der Mechanismus regelte Ungleichgewichte automatisch: Importierte ein Land mehr, als es exportierte, floss Gold ab. Die Geldmenge schrumpfte, Preise und Löhne sanken, bis das Land wieder wettbewerbsfähig war. Was in der Theorie elegant klingt, bedeutete in der Praxis Arbeitslosigkeit und sinkende Löhne.

Krieg, Weltwirtschaftskrise und das Ende des Goldstandards

Im Ersten Weltkrieg setzten die meisten Länder die Goldeinlösung aus, um den Krieg mit frisch gedrucktem Geld zu finanzieren. Nach dem Krieg versuchte man eine Rückkehr, oft zu überhöhten Kursen. In der Weltwirtschaftskrise ab 1929 zeigte sich die Schwäche des Systems: Wer am Gold festhielt, konnte die Geldmenge nicht ausweiten, um die Wirtschaft zu stützen. Großbritannien gab den Goldstandard 1931 auf, die USA werteten 1934 den Dollar gegenüber Gold ab. Studien zeigen: Länder, die den Goldstandard früher verließen, erholten sich schneller.

Bretton Woods 1944

Noch während des Zweiten Weltkriegs trafen sich im Juli 1944 Vertreter von 44 Staaten im Ort Bretton Woods in den USA. Sie wollten eine stabile Weltwährungsordnung für die Nachkriegszeit schaffen. Das Ergebnis:

• Der US-Dollar wurde zur Leitwährung. Die USA verpflichteten sich, Dollar von ausländischen Zentralbanken jederzeit zu 35 Dollar pro Feinunze in Gold umzutauschen.
• Alle anderen Währungen wurden zu festen Kursen an den Dollar gebunden. Die D-Mark lag lange bei 4,20 DM je Dollar.
• Zur Stabilisierung wurden der Internationale Währungsfonds und die Weltbank gegründet.

Das System trug das Wirtschaftswunder mit: feste Wechselkurse, freier Handel, kräftiges Wachstum.

Warum Bretton Woods scheiterte

Das System hatte einen eingebauten Widerspruch, das sogenannte Triffin-Dilemma: Die Welt brauchte immer mehr Dollar für Handel und Reserven. Die USA lieferten sie durch Defizite. Je mehr Dollar es gab, desto weniger glaubhaft wurde das Versprechen, alle in Gold umzutauschen. In den 1960er-Jahren finanzierten die USA zudem den Vietnamkrieg und Sozialprogramme, die Inflation stieg. Länder wie Frankreich tauschten zunehmend Dollar in Gold.

Am 15. August 1971 verkündete US-Präsident Richard Nixon, dass die USA ausländischen Zentralbanken kein Gold mehr gegen Dollar aushändigen. Nach einem kurzen Rettungsversuch gaben die großen Länder 1973 die festen Wechselkurse auf. Seitdem bilden sich die Kurse am Markt.

Die wichtigsten Daten

Fiatgeld: Wovon hängt sein Wert ab?

Heute ist Geld Fiatgeld, von lateinisch „fiat“, es werde. Es hat keinen eigenen Materialwert und ist nicht in Gold eintauschbar. Sein Wert beruht auf drei Dingen: dass der Staat es als gesetzliches Zahlungsmittel festlegt und Steuern darin verlangt, dass Menschen darauf vertrauen, es auch morgen gegen Waren tauschen zu können, und dass eine unabhängige Zentralbank die Geldmenge so steuert, dass die Preise stabil bleiben.

Der Vorteil: Zentralbanken können in Krisen reagieren, etwa die Zinsen senken oder Banken mit Liquidität versorgen. Der Nachteil: Die Disziplin hängt an Institutionen statt an einem Metall. Wie die Zentralbanken das heute machen, erklärt Zentralbanken erklärt.

Brauchen wir den Goldstandard zurück?

Befürworter argumentieren, Gold würde Staaten zur Haushaltsdisziplin zwingen und Inflation verhindern. Die meisten Ökonomen halten eine Rückkehr für keine gute Idee: Die Goldmenge wächst unabhängig vom Bedarf der Wirtschaft, Krisen könnten nicht abgefedert werden, und Länder mit großen Goldminen hätten unverhältnismäßigen Einfluss. Zentralbanken halten trotzdem weiter Gold als Reserve. Die Bundesbank besitzt rund 3.350 Tonnen, die zweitgrößten Goldreserven der Welt.

Was das für dich bedeutet

Fiatgeld verliert über die Zeit an Kaufkraft, wenn auch meist langsam. Wer Vermögen langfristig erhalten will, sollte es deshalb nicht nur auf dem Konto lassen, sondern in Sachwerte wie Aktien investieren. Gold kann als kleine Beimischung sinnvoll sein. Mehr dazu unter Gold als Geldanlage und Inflationsschutz.

Begriffe kurz erklärt

Goldstandard

Währungsordnung, bei der Geld zu einem festen Preis in Gold umtauschbar ist.

Leitwährung

Währung, an der sich andere Währungen orientieren und in der Reserven gehalten werden.

Triffin-Dilemma

Widerspruch, dass eine Leitwährung für die Welt immer mehr Geld liefern muss und dadurch ihre Deckung untergräbt.

Fiatgeld

Geld ohne Warendeckung, dessen Wert auf Vertrauen und staatlicher Festlegung beruht.

Feinunze

Gewichtseinheit für Edelmetalle, rund 31,1 Gramm.

Häufige Fragen

Quellen: Deutsche Bundesbank (Goldreserven, Geldmuseum), Internationaler Währungsfonds, Barry Eichengreen, „Golden Fetters“ (1992), Robert Triffin, „Gold and the Dollar Crisis“ (1960). Keine Anlageberatung.